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国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对致远互联进行研究并发布了研究报告《新产品进入成熟期叠加信创回暖》，本报告对致远互联给出买入评级，当前股价为86.48元。

致远互联(688369)
业绩简评
2023年4月12日，公司发布2022年年报，全年实现营业收入10.3亿元，同比增长0.1%，主要受到宏观经济影响，部分项目商务洽谈及交付验收均有滞后；全年实现归母净利润0.9亿元，同比下滑27.0%，主要系公司收入受到影响、而成本费用较为刚性。
经营分析
V8及A9C产品研发完成，单Q4净利润高增。公司单Q4受疫情影响，实现营收3.9亿元，同比下滑19.0%；单Q4归母净利润为0.7亿元，同比增长6.7%，主要得益于V8及A9C完成研发，产品开始投入商业化营销，单Q4研发费用同比下滑18.0%。V8等产品将于2023年进入成熟期，后续研发投入增速或将放缓。行业信创收入大幅提升，持续加强头部客户经营。22年公司在金融、军工、能源、交通及教育等行业签约多家知名客户，行业信创收入达9,884.0万元，同比增长170%。公司22年签约金额达百万以上合同客户贡献收入2.3亿元，同比增长6.9%，国资订单增长12.3%。当前OA行业正处于向其他应用模块拓展、空间持续打开阶段；短期随经济复苏，政府及行业信创有望进一步回暖，我们认为23年长短期因素有望共振，驱动公司业绩回升。公司在AI领域布局较早，有望受益于新技术带来的OA行业范式重构。公司早在2019年便与百度联合发布“小致语音助手”，可实现多种协同应用场景下的人机对话、智能数据检索和数据梳理，能够帮助用户将工作效率提升30%以上。目前公司基于生成式AI模型，已推出智能公文、智能检索、智能审批等业务模块。致远互联作为首批接入百度“文心一言”生态的OA公司，有望推动“协同+AI”加速发展。
盈利预测
根据公司发布的年报数据，我们将公司2023~2025年营业收入预测调整为14.0/18.0/22.4亿元；将2023~2025年归母净利润调整至1.8/2.4/3.2亿元。公司股票现价对应PE估值为39.0/29.0/21.6倍，维持“买入”评级。
风险提示
模块拓展或经销体系建设不及预期；宏观环境影响客户需求；股东及董监高解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.29亿，根据现价换算的预测PE为29.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为90.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，致远互联（688369）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）